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42crmo圆钢价格回归现实因素分析
双击自动滚屏 发布者:bagang30530 发布时间:2020/3/13 阅读:92次 【字体:

 

42CrMo圆钢价格回归现实因素分析

  随着下游复产复工的持续推进,一方面钢材的终端需求不断得到释放;另一方面,作为42crmo圆钢厂家的主要原料之一的废钢供应也将快速得以恢复,面对即将出现的高库存、高需求、高产量的“三高”现实情况,当前行情能否延续前期的震荡反弹走势?随着国内外疫情的戏剧性转换,RB2010合约升水RB2005主力合约能否得以持续?RB2005平水或升水现货能否持久?

  科学精准地回答上述问题并非易事,因为市场的变化受很多潜在变量左右,比如未来国外的疫情演化及其对世界经济的整体影响,各国的应对之策等。但从当前现有的条件看,后期钢材市场走势回归现实的基本面概率较大。主要考虑以下四点因素:

  第一、从技术上看,42crmo圆钢期货主力的价值修复临近尾声,后续反弹动能不足。经过一个月左右的价值修复,RB2005合约高点价格已经接近节前的收盘价格附近,节前多头解套操作对盘面压制越来越强(不排除部分多头通过低位补仓已经实现解套),因而继续向上突破短期内缺乏技术驱动。而2月24日与3月5日盘面两次突破未果变相被市场看作短期筑顶,这对技术派而言,无疑是较为显著的利空信号。

  与此同时,随着境外疫情不确定性增加以及现货市场逐渐打开,钢材远期合约升水近期合约和期货平水或升水现货的价差将受到远期避险资金与期现套利资金的驱动,出现修正性回归调整的需求,这将不可避免抑制期货合约,特别是远期合约价格进一步上涨。

  第二、从现货市场看,“涨价去库存”很可能是一厢情愿,更可能是一个伪命题。随着疫情好转,运输逐渐打开,钢材的社会库存出现爆发式增长,很多样本仓库的库存都创造了历史之最。然而,受买涨不买跌的心理左右,很多人产生了“涨价去库存”的幻想。一方面“涨价去库存”成立通常需具备三个条件:一是产出和需求总体是平衡,甚至是紧平衡的,且产出和需求变化在可预期内相对稳定;二是社会库存的累计在季节性累计范畴之内;三是钢材价格在经过估值后处于阶段性相对低位。目前来看,上述三个条件基本都不具备;另一方面,涨价在激发需求释放的同时也会一定程度上产生惜售心理,导致去库受阻。与此相反,降价虽然影响需求释放,但会催化卖家抛售,同样可能产生快速降库的效果。

  第三、从复工进度看,农民工的加速返程未必对钢材价格走势形成利好。随着全国复产复工工作的陆续推进,企业复工率和农民工返程率加速提升。通常而言,农民的返程率增加是下游开工增加和需求释放的一个信号。然而,农民工返程率增加并非必然对钢市产生利好。主要原因有三个方面:

  1、农民工返程释放需求预期一定程度上在前期的盘面价格中得以体现。RB2005合约出现平水现货就是一个佐证。

  2、已返程农民工受疫情防控要求,开工强度可能低于预期。由于疫情尚未完全结束,防疫工作依旧不能懈怠。已经返程的农民工,仍要接受相对严格的防疫措施,比如消毒、洗手、口罩等防疫装备的配备,居住密度的控制,体温测量措施的落实等,这将一定程度上影响下游的开工效率,因而42crmo圆钢下游需求释放很可能低于市场预期。

  3、农民工的复工和运输的恢复,加大了废钢的供应。废钢的从业者多为农民工,且废钢的供应旺淡季与农民工的外出量大小高度相关。随着返程农民工的增加,废钢供应必将大幅增加。废钢供应增加将对42crmo圆钢市场产生两大利空效果:一个是可能增加电炉的开工率,进而增加钢材的产量,让现有高库存雪上加霜;另一个是对价格产生挤压效应,可能导致整个黑色成本下沉,进而带动价格进一步走弱。
 


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